淡(dan)季影響趨近(jin)尾(wei)聲，下(xia)游需求(qiu)逐步好轉

　　六月以(yi)(yi)(yi)(yi)來(lai)，隨(sui)著(zhu)北方(fang)(fang)農忙漸入(ru)高潮，以(yi)(yi)(yi)(yi)及(ji)南(nan)方(fang)(fang)雨季(ji)(ji)(ji)的(de)(de)開(kai)始(shi)，玻(bo)璃進入(ru)傳統需求淡(dan)季(ji)(ji)(ji)，下游需求逐步(bu)(bu)轉(zhuan)(zhuan)弱(ruo)，廠(chang)家(jia)(jia)出(chu)庫(ku)(ku)(ku)(ku)受阻，庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)連續兩周環比回(hui)(hui)升，貿易商和(he)深加工企(qi)業(ye)采購(gou)步(bu)(bu)伐放緩。而(er)華(hua)(hua)南(nan)、華(hua)(hua)中等地(di)部(bu)分(fen)廠(chang)家(jia)(jia)為加速出(chu)庫(ku)(ku)(ku)(ku)回(hui)(hui)籠資金，同時(shi)部(bu)分(fen)龍(long)頭(tou)(tou)企(qi)業(ye)為年中財(cai)報(bao)考慮(lv)，因此(ci)開(kai)始(shi)加大優惠促銷(xiao)(xiao)力度，以(yi)(yi)(yi)(yi)期加快既有庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)的(de)(de)去(qu)化速度，在淇濱、信義(yi)等企(qi)業(ye)帶(dai)動(dong)下，南(nan)方(fang)(fang)其他廠(chang)家(jia)(jia)跟隨(sui)，華(hua)(hua)南(nan)地(di)區降(jiang)(jiang)價(jia)勢(shi)頭(tou)(tou)逐步(bu)(bu)蔓延至其他地(di)區，對(dui)市場(chang)信心產生極大影(ying)響(xiang)。相對(dui)于(yu)華(hua)(hua)南(nan)等地(di)，以(yi)(yi)(yi)(yi)沙河為代表的(de)(de)華(hua)(hua)北地(di)區市場(chang)氛圍相對(dui)較好，雖然(ran)農忙及(ji)環保監管使生產企(qi)業(ye)產銷(xiao)(xiao)環比有所回(hui)(hui)落(luo)，但庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)依然(ran)處于(yu)合理(li)區間，因此(ci)多(duo)數廠(chang)家(jia)(jia)降(jiang)(jiang)價(jia)意(yi)愿不高，多(duo)挺價(jia)銷(xiao)(xiao)售，其中部(bu)分(fen)中小(xiao)企(qi)業(ye)為降(jiang)(jiang)低(di)庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)下調報(bao)價(jia)，但多(duo)數企(qi)業(ye)價(jia)格(ge)基(ji)本維持穩(wen)(wen)定。而(er)隨(sui)著(zhu)北方(fang)(fang)農忙的(de)(de)結束以(yi)(yi)(yi)(yi)及(ji)南(nan)方(fang)(fang)雨季(ji)(ji)(ji)影(ying)響(xiang)的(de)(de)減(jian)弱(ruo)，現(xian)(xian)(xian)貨(huo)市場(chang)也(ye)趨于(yu)穩(wen)(wen)定，廠(chang)家(jia)(jia)逐步(bu)(bu)意(yi)識到(dao)在淡(dan)季(ji)(ji)(ji)中，即使降(jiang)(jiang)價(jia)對(dui)出(chu)庫(ku)(ku)(ku)(ku)影(ying)響(xiang)也(ye)相對(dui)較小(xiao)，因此(ci)現(xian)(xian)(xian)貨(huo)報(bao)價(jia)開(kai)始(shi)止跌，希望以(yi)(yi)(yi)(yi)時(shi)間換空間，待市場(chang)需求好轉(zhuan)(zhuan)后在進行調整。而(er)進入(ru)七月，隨(sui)著(zhu)上市公司年終報(bao)表的(de)(de)披露，企(qi)業(ye)后期調價(jia)可能大幅降(jiang)(jiang)低(di)，玻(bo)璃現(xian)(xian)(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)或將穩(wen)(wen)中回(hui)(hui)升。淡(dan)季(ji)(ji)(ji)需求回(hui)(hui)落(luo)，但庫(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)仍處低(di)位

　　進入淡(dan)季，玻(bo)璃下游需(xu)(xu)求回(hui)落，廠家出庫(ku)(ku)(ku)受阻，行業(ye)庫(ku)(ku)(ku)存連續三(san)周環比(bi)回(hui)升(sheng)(sheng)，但對比(bi)歷年(nian)(nian)(nian)同(tong)期(qi)(qi)來看(kan)，仍(reng)(reng)處(chu)(chu)于(yu)近四年(nian)(nian)(nian)低(di)位(wei)，對比(bi)2016年(nian)(nian)(nian)，受政策面影響(xiang)，房地產(chan)市場回(hui)暖，6月(yue)房屋竣工增速升(sheng)(sheng)至20%，而(er)同(tong)期(qi)(qi)平(ping)板玻(bo)璃產(chan)量(liang)(liang)卻剛剛由-1。2%轉正至2。5%，對比(bi)今年(nian)(nian)(nian)房屋竣工增速回(hui)落至10%，而(er)5月(yue)平(ping)板玻(bo)璃產(chan)量(liang)(liang)增速卻升(sheng)(sheng)至8。9%，在供需(xu)(xu)兩(liang)端均弱于(yu)去年(nian)(nian)(nian)的(de)情況(kuang)下，絕對庫(ku)(ku)(ku)存仍(reng)(reng)低(di)于(yu)去年(nian)(nian)(nian)；而(er)。從(cong)(cong)庫(ku)(ku)(ku)存天(tian)數看(kan)，目前庫(ku)(ku)(ku)存天(tian)數約為13。1，2013、2016 年(nian)(nian)(nian)同(tong)期(qi)(qi)庫(ku)(ku)(ku)存天(tian)數分別(bie)為12。3、13。9，2014、2015年(nian)(nian)(nian)庫(ku)(ku)(ku)存天(tian)數分別(bie)為12。5、14。7 天(tian)，仍(reng)(reng)處(chu)(chu)于(yu)較低(di)位(wei)置。而(er)玻(bo)璃價(jia)(jia)格與庫(ku)(ku)(ku)存之(zhi)間(jian)的(de)相關性較高，庫(ku)(ku)(ku)存壓力較低(di)使生產(chan)企業(ye)在淡(dan)季挺價(jia)(jia)銷售意愿更高，而(er)需(xu)(xu)求好(hao)轉后有利推動價(jia)(jia)格上漲(zhang)(zhang)。從(cong)(cong)歷年(nian)(nian)(nian)庫(ku)(ku)(ku)存水平(ping)看(kan)，7-9月(yue)，行業(ye)庫(ku)(ku)(ku)存一般(ban)是連續回(hui)落，在9/10月(yue)傳統旺(wang)季觸(chu)及年(nian)(nian)(nian)內(nei)低(di)點，因此后期(qi)(qi)庫(ku)(ku)(ku)存的(de)回(hui)落有望(wang)支撐玻(bo)璃價(jia)(jia)格繼續上漲(zhang)(zhang)。

　　前期地(di)產新開工維持高位，玻璃旺季有望落地(di)

　　一般而言(yan)，玻璃(li)需求(qiu)滯后(hou)于地產銷售(shou)2-3個季度(du)，2016年以(yi)來房(fang)屋(wu)(wu)銷售(shou)持(chi)續維(wei)持(chi)高(gao)(gao)位，雖近期(qi)(qi)地產調控已逐步(bu)見(jian)效，但對(dui)下(xia)半年玻璃(li)需求(qiu)的(de)(de)影響(xiang)已相對(dui)較(jiao)小，同時我們看(kan)到5月(yue)房(fang)屋(wu)(wu)新開(kai)工(gong)(gong)增(zeng)(zeng)速出現大幅回(hui)落(luo)但仍處于10%上(shang)方，去年下(xia)半年以(yi)來房(fang)屋(wu)(wu)新開(kai)工(gong)(gong)的(de)(de)高(gao)(gao)增(zeng)(zeng)速將(jiang)會使得(de)后(hou)期(qi)(qi)竣工(gong)(gong)增(zeng)(zeng)速回(hui)落(luo)可能降低(di)，從歷史情況看(kan)，下(xia)半年房(fang)屋(wu)(wu)竣工(gong)(gong)面積增(zeng)(zeng)速占(zhan)全年的(de)(de)比(bi)例約(yue)為(wei)65%左(zuo)右(you)，結合前期(qi)(qi)的(de)(de)新開(kai)工(gong)(gong)數據，9、10月(yue)份(fen)旺季落(luo)地概(gai)率(lv)較(jiao)大。7月(yue)下(xia)旬，玻璃(li)需求(qiu)將(jiang)隨著房(fang)屋(wu)(wu)施工(gong)(gong)進入(ru)旺季，在(zai)庫存偏低(di)的(de)(de)情況下(xia)，玻璃(li)價格具備進一步(bu)上(shang)漲的(de)(de)動(dong)力，有望(wang)進一步(bu)漲至前高(gao)(gao)。

　　后(hou)市展望

　　在(zai)庫(ku)存(cun)、房屋施工及(ji)成本端支撐帶動(dong)下(xia)，隨(sui)著(zhu)淡(dan)季影(ying)響的(de)減弱，需求逐步好轉，玻璃(li)價格開始(shi)止跌(die)回升，現(xian)貨(huo)的(de)回暖將帶動(dong)期價的(de)走高，在(zai)結合盤面黑色商品的(de)走強(qiang)，因此鄭玻有進一步上漲空間，短(duan)期或將在(zai)前高1360附近震蕩整理，中期在(zai)南方雨季結束后，隨(sui)著(zhu)庫(ku)存(cun)環(huan)比回落，玻璃(li)期價將向1400元進發。操(cao)作(zuo)上，單邊多單可(ke)暫時止盈離場，9、1正套續持。